Dolar, 2012'den Bu Yana En Yüksek Açığa Çıkma Seviyesinde. Bitcoin Neden Yükseliş Göstermiyor?

Bank of America'nın son döviz ve faiz oranları duyarlılık raporuna göre, Wall Street'te ABD dolarına karşı açığa satışlar en az 2012'den beri en yüksek seviyelerde gerçekleşiyor. anketTarihsel olarak, doların bu tür bir zayıflaması, ekonomi için olumlu bir etki yaratırdı. BitcoinBunun yerine, BTC şudur: aşağı 24% Yıl başından bu yana, birkaç aylık en düşük seviyelerine yakın seyrediyor. Kripto para yatırımcılarının yıllarca güvendiği ilişki sessizce bozuldu ve bunun nedenleri önemli.

MKS Dolar Endeksi (DXY)Altı büyük para biriminden oluşan bir sepete karşı doların değerini izleyen endeks, 17 Şubat'ta 97.15 civarında işlem görüyordu; gün içinde hafif bir yükseliş gösterse de haftalık yaklaşık %0.6'lık bir kayıp yaşama yolundaydı. 2025 yılının başından bu yana %9.5'ten fazla değer kaybetti ve Ocak ayı sonlarında kısa süreliğine 95.51'in altına düşerek dört yıllık en düşük seviyesine yakın seyrediyor.

Doların rekor seviyede düşüş göstermesi aslında ne anlama geliyor?

Bank of America'nın 6-11 Şubat tarihleri ​​arasında 702 milyar dolarlık varlığı yöneten 42 fon yöneticisiyle yaptığı Şubat anketi, yatırımcıların dolara olan pozisyonlarının "Ocak 2012'ye kadar uzanan zaman dilimimizde daha önce kaydedilmemiş" seviyelere düştüğünü ortaya koydu. Basitçe söylemek gerekirse, kurumlar 14 yıldan uzun bir süredir hiç olmadığı kadar az dolar pozisyonu tutuyor.

Bu, perakende veya hedge fonlarına özgü bir durum değil. Satışlara öncülük edenler, gerçek para yatırımcıları olarak adlandırılan kesim: emeklilik fonları, devlet varlık fonları ve uzun vadeli kurumsal yatırımcılar. 

Schroders'ta çoklu varlık fon yöneticisi olan Caroline Houdril, Financial Times'a söyledi Şirketinin, "yabancı ABD doları sahiplerinin sermayelerini kendi para birimlerine geri çekmesiyle birlikte artan geri dönüş akışları gördüğünü" belirtti. Bu tür yapısal satışlar, tepkisel olmaktan ziyade kalıcı olma eğilimindedir.

CME Group'tan alınan opsiyon verileri bu değişimi doğruluyor. Dolar karşısındaki bahisler artık dolar üzerindeki yükseliş pozisyonlarını geride bırakarak 2025'in dördüncü çeyreğindeki durumu tersine çevirdi. Risk tersine çevirmeleri yoluyla ölçülen, doların euro karşısında daha fazla değer kaybetmesine yönelik bahisler, daha önce yalnızca Covid-19 pandemisi sırasında ve Nisan 2025 tarife şokundan sonra görülen seviyelere ulaştı.

Yatırımcılar Neden Dolardan Kaçıyor?

Dolar üzerinde aynı anda çeşitli baskılar oluşuyor:

• ABD Merkez Bankası'nın 2025 ortasından bu yana faizleri 75 baz puan düşürmesi ve Avrupa Merkez Bankası'nın daha uzun süre sıkı bir para politikası izlemesiyle, ABD-Avrupa faiz oranı farkı yaklaşık 0.25 puana kadar daraldı.
• ABD Hazine tahvillerinden net çıkışlar tahmini olarak şu seviyeye ulaştı. $ 18 milyar Sadece Ocak ayında bile ABD hisse senetlerinden 22 milyar dolar daha çıkış oldu.
• İsviçre frangı 11 yılın en yüksek seviyesine çıktı. % 3.5 kazanç 2026 yılının ilk altı haftasında dolar karşısında.
• Yatırımcıların savunma amaçlı varlıklara yönelmesiyle altın, rekor seviyelere yakın işlem görüyor.

JPMorgan Varlık Yönetimi'nde küresel sabit gelir, para birimi ve emtia alanlarından sorumlu uluslararası baş yatırım sorumlusu Iain Stealey durumu şu şekilde özetledi: "Fed'in faiz indirimlerine devam ettiği ve carry trade'in avantajının zamanla aşındığı bir ortam görüyoruz." Yatırımcıların düşük faizli para birimlerinden borç alıp daha yüksek getirili para birimleri satın aldığı carry trade işlemi uzun zamandır doları destekliyordu. Bu avantaj giderek azalıyor.

Bitcoin neden zayıf dolardan fayda sağlamıyor?

Kripto para yatırımcılarının şu anda en çok sorduğu soru bu. Bitcoin, ortaya çıkışından bu yana çoğunlukla DXY'nin ters yönünde hareket etti. Doların zayıflaması, yabancı yatırımcılar için BTC'yi daha ucuz hale getiriyor ve küresel finansal koşulları gevşetiyor; bu da genellikle riskli varlıklara fayda sağlıyor. DXY 2020-2021 yılları arasında 102'den yaklaşık 89'a düştüğünde, Bitcoin en büyük boğa koşularından birini yaşadı.

Şu anki ortam hiç de öyle görünmüyor.

Umut Vaat Eden Projeleri Keşfedin...

Umut Vadeden Projeler...

(İlan)

Makale devam ediyor...

DXY endeksi 2025 yılının ortalarından bu yana %10'dan fazla düştü. Bitcoin ise 2025 yılının tamamında %6 değer kaybetti ve 2026 yılında %21 düşüşte. 90 günlük korelasyon TradingView verilerine göre, hisse senedi fiyatı 17 Şubat'ta 0.60'a ulaşarak Nisan 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Bu, her iki varlığın da artık çoğu zaman aynı yönde hareket ettiği ve tarihsel modelin neredeyse tersine döndüğü anlamına geliyor.

Bitcoin, bir teknoloji hissesi gibi işlem görüyor.

En güvenilir açıklama, Bitcoin'in özellikle teknoloji hisseleri olmak üzere hisse senedi piyasalarıyla yakından bağlantılı hale gelmesidir. Buna göre ByteTree AraştırmasıBitcoin'in iShares Expanded Tech Software ETF (IGV) ile 30 günlük hareketli korelasyonu, Şubat 2026 başlarında 0.73'e ulaştı. IGV yıl başından bu yana yaklaşık %20 düşüş gösterdi ve Bitcoin de onunla birlikte düşüşe devam etti.

ByteTree'nin belirttiğine göre, "Bitcoin'in teknoloji hisselerindeki satış dalgasına kapıldığına şüphe yok. Özünde Bitcoin bir internet hissesidir."

Bu değişim kısmen piyasada kimlerin yer aldığının bir sonucudur. Spot Bitcoin ETF'leri piyasaya sürüldüğünde ve kurumsal sermaye akın ettiğinde, varlığın fiyat belirleme gücü, BTC'yi dijital altın olarak gören uzun vadeli yatırımcılardan, onu yüksek beta teknoloji yatırımı olarak değerlendiren kurumsal yatırımcılara doğru kaydı. Ocak sonu ve Şubat başı 2026'da yapay zeka hisseleri çöktüğünde ve analistlerin "yazılım kıyameti" olarak adlandırdığı, S&P 500 yazılım ve hizmetler endeksinden yaklaşık 1 trilyon doları silen bir olay yaşandığında, Bitcoin de onlarla birlikte aşağı çekildi.

En büyük kurumsal Bitcoin sahibi olan Strategy (eski adıyla MicroStrategy), bir açıklama yayınladı. $ 12.4 milyar Dördüncü çeyrekteki kayıp, BTC varlıklarındaki değer düşüklüğü karşılıklarından kaynaklandı. Bitcoin ETF'lerinde de çeşitli düşüşler yaşandı. ardışık aylardaki net çıkışlar Toplamda milyarlarca doları buluyor. 

Kripto para uygulaması NoOnes'ın CEO'su Ray Youssef, mevcut ortamı "risklerin uzun süreli yeniden değerlendirilmesi" olarak nitelendirerek, %20 ila %30'luk kısa pozisyon kapatma rallilerinin mümkün olduğunu ancak bunların bir toparlanmanın başlangıcı olmaktan ziyade "boğa tuzağı" olma olasılığının yüksek olduğunu sözlerine ekledi.

Dolar karşısında yaşanan kısa pozisyon sıkışması Bitcoin'i yukarı çekebilir mi?

Kopukluğun Bitcoin'in lehine çalışabileceği tek bir senaryo var. Yatırımcılar herhangi bir varlıkta aşırı düşüş pozisyonlarına girdiklerinde, beklenmedik bir sıçrama kayıpları sınırlamak için kitlesel geri alımları zorlar. Buna kısa pozisyon sıkışması denir ve keskin, hızlı fiyat hareketlerine yol açabilir.

InvestingLive Asya-Pasifik Baş Para Birimi Analisti Eamonn Sheridan, "Rekor seviyedeki kısa pozisyonlar, başlıca USD çiftlerinde oynaklık riskini artırıyor; zayıf ABD verileriyle düşüş devam edebilir, ancak yoğun işlem dinamikleri, keskin kısa pozisyon kapatma rallileri potansiyelini artırıyor" dedi.

ABD'den gelen beklenenden güçlü ekonomik verilerle dolar sert bir şekilde yükselirse ve BTC de dolara karşı değil, onunla birlikte hareket etmeye devam ederse, bu sıkışma kripto para fiyatlarını da dolarla birlikte yukarı çekebilir. BofA analistleri, anket yanıtlarının çoğunun, beklentileri önemli ölçüde aşan Ocak ayı ABD istihdam raporundan önce gönderildiğini ve güçlü ekonomik verilerin dolar üzerindeki "düşüş eğilimini bir nebze olsun hafifletebileceğini" belirtti.

Veriye dayalı bu rahatlamanın sürdürülebilir bir dolar toparlanmasına ve dolayısıyla Bitcoin'in toparlanmasına dönüşüp dönüşmeyeceği büyük ölçüde, kurumsal yatırımcıların ABD varlıklarından çıkışının ne kadar kalıcı olacağına bağlıdır.

Sonuç

Dolar, yapısal sermaye çıkışları, daralan faiz avantajı ve ABD politika istikrarına olan güvenin azalması nedeniyle baskı altında. Tarihsel olarak bu ortamda gelişen Bitcoin ise, kurumsal sahipliğin varlığın makro sinyallere verdiği tepkiyi değiştirmesiyle birlikte teknoloji hisselerini takip ederek düşüş gösteriyor. Klasik BTC-dolar salınımı teoride hala mevcut. Ancak pratikte, son 14 aylık veriler, mevcut döngüde artık güvenilir bir işlem çerçevesi olmadığını gösteriyor.

Kaynaklar 

1. Bank of America'nın son döviz ve faiz oranları duyarlılık anketi

2. CoinMarketCap'te BitcoinBitcoin fiyat hareketi 

3. ABD Dolar Endeksi (DXY) grafiği

4. Financial Times'ın raporuFon yöneticileri, son on yılın en kötümser dolar görüşünü benimsedi.

5. Avrupa İş Dergisi tarafından hazırlanan rapor: Politika karmaşasının güveni aşındırmasıyla fon yöneticileri dolara karşı son on yıldan fazla süredir en kötümser tavrını sergiliyor.

6. CNBC'nin raporuDünyanın en güçlü para birimi 11 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve bu durum İsviçre'de sorunlara yol açıyor.

7. CoinDesk tarafından raporBank of America anketine göre, doların düşüş yönlü beklentileri on yıldan uzun bir sürenin en yüksek seviyesinde. İşte bunun Bitcoin için anlamı:

8. Bytetree raporuTeknoloji Sektöründeki Ayı Piyasası