Avalanche AVAX ETF için Bitwise Dosyaları: Temel Ayrıntılar

Bitwise Asset Management, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na bir spot için düzeltilmiş bir S-1 kayıt beyanı sundu Avax 27 Kasım 2025 tarihli dosyaya göre, staking içeren AVAX ETF. 

BAVA sembolüyle duyurulan önerilen borsa yatırım fonu, yatırımcılara hisse senedi fiyatına erişim sağlamayı amaçlıyor. AVAXAvalanche blok zincirinin yerel tokeni olan , aynı zamanda varlıklarının bir kısmını ağda stake ederek ek getiriler elde ediyor. 

Bu gelişme, Eylül 2025'teki ilk başvuruyu takip ediyor ve ürünü, NYSE Arca borsasında 2026'nın ilk çeyreğinde hedeflenen lansmanla ABD kripto ETF piyasasına potansiyel bir ek olarak konumlandırıyor. 

Son Başvuru Hakkında Neler Biliyoruz?

Değiştirilen S-1 dosyası, staking'i temel bir özellik olarak sunarak orijinal başvuruyu güncelliyor. ETF, hissedarları temel AVAX token'larının doğrudan sahipleri olarak gören vergi uygulaması sağlayan Bitwise ETF Trust kapsamında bir bağışçı tröst olarak yapılandırılmıştır. Bu yapı, staking'den elde edilen tüm gelirin yatırımcılara aktarılmasını sağlar. Fonun birincil amacı, AVAX'ın spot fiyatını takip etmek ve staking'in getirileri artırmak için ikincil bir mekanizma olarak hizmet etmesidir. Bitwise, ETF'nin AVAX'ı ayrı hesaplarda tutacağını ve sponsorun aktif alım satım yapmadan staking faaliyetlerini yöneteceğini belirtmiştir.

Başvuruda, ETF'nin yıllık %0.34 yönetim ücretiyle piyasaya sürüleceği ve bu ücretin hisse senediyle ilgili maliyetler de dahil olmak üzere operasyonel maliyetleri karşılayacağı belirtiliyor. İlk yatırımları teşvik etmek için Bitwise, 500 milyon dolara kadar varlıklarda ilk ay için bu ücreti tamamen kaldırmayı planlıyor. Bu ücret, VanEck'in %0.40 ve Grayscale'nin ilgili Avalanche ETF teklifleri için %0.50'lik bir indirimi bulunuyor. Belgede ayrıca, fonun kaldıraç veya türev araçlar kullanmayacağı ve bunun yerine doğrudan AVAX varlıklarına odaklanacağı belirtiliyor.

 

Umut Vaat Eden Projeleri Keşfedin...

Umut Vadeden Projeler...

(İlan)

Makale devam ediyor...

Velayet düzenlemeleri dosyalamada ayrıntılı olarak açıklanmıştırCoinbase Custody, AVAX varlıklarının özel anahtarlarını donanım güvenlik modülleri kullanarak soğuk depolamada saklayacaktır. Hesaplar, diğer varlıklarla karışmasını önlemek için ayrı tutulmaktadır ve FDIC veya SIPC sigorta kapsamı bulunmamaktadır. Saklama kuruluşunun, staking kolaylaştırma olanağı sağlayan bir ek sözleşmesi bulunmaktadır, ancak belirli kayıplar için sorumluluk 5 milyon ABD doları ile sınırlıdır.

Bitwise Avalanche AVAX ETF'de Staking Mekaniği

Staking, önerilen ETF'nin temel bir bileşeni olup, fonun Avalanche'ın hisse ispatı mutabakat mekanizmasına katılmasını sağlar. Başvuruda, vakfın likidite rezervi hariç olmak üzere AVAX varlıklarının bir kısmını veya tamamını, token'ları staking acenteleri tarafından işletilen doğrulayıcılara devrederek stake edeceği belirtiliyor. Bahsi geçen acentelerden biri, 25 Kasım 2025'te Bitwise'ın iştiraki olan Attestant, Ltd.'dir.

Süreç, AVAX'ın Avalanche ağında, doğrulayıcılar tarafından belirlenen 2 haftadan 1 yıla kadar değişen bir kilitlenme süresi boyunca emanet edilmesini içerir. Bu süre zarfında, stake edilen token'lar blokları önererek ve doğrulayarak ağın güvenliğini sağlar. Fonun sponsoru güvenilir stake etme aracılarını seçer ve saklama kuruluşu, AVAX'ı aracıların cüzdanlarına aktarmadan stake etme taleplerini işler. Bu kurulum, güvenliği sağlamayı ve yeniden ipoteklemeyi önlemeyi amaçlar.

Stake edilebilecek AVAX yüzdesi için sabit bir sınır bulunmamakla birlikte, başvuruda başlangıçta varlıkların %30'u olarak belirlenen, stake edilmemiş token'lardan oluşan bir likidite rezervi tanımlanmaktadır. Bu rezerv, itfa hacimleri, piyasa oynaklığı ve zincir içi likidite verileri gibi faktörlere bağlı olarak aylık olarak ayarlanabilir. Pratikte Bitwise, ağ kurallarına uymak için birden fazla doğrulayıcıda hisseleri toplayarak, potansiyel olarak %70'e kadar önemli bir oranda stake etmeyi öngörmektedir. Bu kurallar, doğrulayıcı başına minimum 2,000 AVAX ve maksimum 3 milyon AVAX'ı kapsamaktadır. Stake edilen kesin yüzde, ETF'nin web sitesinde günlük olarak açıklanacaktır.

Avalanche AVAX ETF'de Hisse Senedi Yatırımının Riskleri Nelerdir?

Düzeltilen dosyalama, staking ile ilgili ayrıntılı risk açıklamaları içermektedir. Operasyonel riskler arasında, ödüllerin kaybedilmesine yol açabilecek doğrulayıcıların çalışmama süresi veya arızaları yer almaktadır. Bir doğrulayıcı çevrimdışı kalırsa, vakıf beklenen ödüllerinin bir kısmını veya tamamını kaybedebilir. 

Acente veya saklama kuruluşunun hataları, iflas da dahil olmak üzere, kayıplara yol açabilir; ancak bazı durumlarda sorumluluk sınırlandırılır.

Likidite riskleri, likidite rezervinin yetersiz kalması durumunda itfaları geciktirebilecek kilitlenme sürelerinden kaynaklanır. Bu gibi durumlarda, fon, stake edilmiş AVAX'ı piyasa spread'inde stake edilmemiş token'larla takas etmek için koşullu bir likidite düzenlemesine sahiptir ve bu da net varlık değerinde prim veya iskontolara veya hatta itfaların geçici olarak askıya alınmasına neden olabilir.

Ağ ve siber riskler de vurgulanıyor. Avalanche ağına yönelik saldırılar, protokol açıkları veya saldırılar kalıcı kayıplara yol açabilir. Şu anda ağ, slashing yöntemini uygulamasa da, gelecekteki yönetim değişiklikleri bunu uygulamaya sokabilir. 

Vergi ve düzenleyici riskler arasında, hisse senedi ödüllerinin, karşılık gelen nakit ödemeler olmaksızın sıradan gelir olarak değerlendirilmesi olasılığı da bulunmaktadır. 10 Kasım 2025 tarihinde yayınlanan IRS Gelir Prosedürü 2025-31'e uyulmaması, bağışçı vakıf statüsünü etkileyebilir. Bu prosedür, ticari veya ticari faaliyette bulundukları kabul edilmeden hisse senedi yatırımı yapan bağışçı vakıflar için güvenli bir liman sağlamaktadır. 

Diğer riskler arasında, kriptografiye yönelik kuantum bilişim tehditleri, borsa saldırıları ve yaygın staking'in bağımsız doğrulayıcıları caydırması durumunda ağ kullanımının azalması yer alır. Stake edilmiş veya edilmemiş tüm AVAX varlıkları, hırsızlık veya kayba karşı sigortasızdır.

Sonuç

Avalanche AVAX ETF için Bitwise başvurusu, getiri elde etmek için spot fiyat takibini staking ile birleştiren, Coinbase'in saklama kuruluşu olduğu bir bağışçı güveni olarak yapılandırılmış bir ürünü özetliyor. Doğrulayıcılara yetki devri, %30 başlangıç ​​likidite rezervi ve %12 ödül gibi mekanizmalar ayrıntılı olarak açıklanırken, operasyonel başarısızlıklar, likidite kısıtlamaları ve düzenleyici belirsizlikler gibi riskler de ortaya konuyor. 

VanEck ve Grayscale gibi rakipler benzer getiri özelliklerinden yoksundur ve teklif, Bitwise'ın Avrupa ETP deneyimine dayanmaktadır. Bu teklif, blok zinciri tabanlı getirileri düzenlenmiş ABD yatırım araçlarına entegre etme çabalarını yansıtmakta ve bu tür yapıları mümkün kılan son IRS kılavuzunun rolünü vurgulamaktadır. Yatırımcılar, katılımı değerlendirmeden önce tüm ayrıntılar için S-1'in tamamını incelemelidir.

kaynaklar:

• Coindesk Makalesi: Avalanche ETF Yarışı
• SEC Belgesi: Bitwise S-1 Değişikliği
• TheBlock: VanEck Avalanche ETF Canlı Durumu