Bitcoin, son %300'lük yükselişinden önce verdiği sinyalin aynısını veriyor.

Ölçümler evet diyor, ancak genel tablo daha karmaşık.

Çeşitli zincir içi ve makro göstergeler şunu öne sürüyor: Bitcoin Şu anda, özellikle altın ve küresel para arzına kıyasla, tarihsel trendlerin göstermesi gereken seviyenin altında işlem görüyor. Ancak bunun kısa vadede bir fiyat toparlanmasına dönüşüp dönüşmeyeceği henüz kesinleşmedi ve analistler bundan sonra ne olacağı konusunda farklı görüşlere sahip.

İşte verilerin gösterdiği ve göstermediği noktalar.

Samson Mow'un Analizi Gerçekte Ne Gösteriyor?

Bitcoin teknolojisi şirketi Jan3'ün CEO'su Samson Mow, hafta sonu yaptığı açıklamada Bitcoin'in iki önemli kıyaslama ölçütüne göre önemli ölçüde düşük değerde olduğunu savundu.

Mow'a göre, "Bitcoin, altının piyasa değerine veya küresel para arzına kıyasla trendinin %24 ila %66 altında seyrederken, altın aşırı değerlenmiş durumda." posted X üzerinde

Nisan vadeli altın işlemleri Cuma günü 5,247.90 dolardan kapandı; tokenleştirilmiş altın ürünü PAX Gold ise bu yazının yazıldığı sırada 5,360.14 dolardan işlem görüyordu. Buna karşılık Bitcoin, 65,892 dolar civarında seyrediyor. Zirve noktasından %50'den fazla düşüşle 60,000 dolara kadar geriledikten sonra.

Z-Skor Sinyali İzlemeye Değer

Mow'un argümanının merkezinde, Bitcoin-altın Z-skoru yer alıyor; bu metrik, BTC ile altın arasındaki oranın tarihsel ortalamasından ne kadar saptığını ölçüyor. 0 değeri, oranın tarihsel ortalamayla uyumlu olduğu anlamına gelir. Negatif değerler ise Bitcoin'in tarihsel bazda altına göre düşük fiyatlandırıldığını gösterir.

Mevcut Z-skoru yaklaşık -1.24 seviyesinde. Bu, daha düşük negatif değerlerde yaşananlar nedeniyle önemlidir:

• Kasım 2022'de, FTX çöküşü sırasında puan -3'ün altına düştü. Bitcoin daha sonraki 12 ayda %150'nin üzerinde değer kazandı.
• Mart 2020'de, Covid krizi sırasında, BTC yaklaşık 3,717 dolara kadar düştüğünde puan -2'nin altına indi. Bitcoin, sonraki 12 ayda %300'ün üzerinde bir artış göstererek Kasım 2021'de yaklaşık 69,000 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Mow'un görüşüne göre, tarihsel olarak -2'ye yaklaşan bir puan, büyük fiyat artışlarının habercisi olmuştur. Piyasa henüz o noktada değil, ancak yön dikkat çekici.

Zincir Üzerindeki Veriler Aynı Hikayeyi mi Anlatıyor?

Tam olarak değil. Kripto analisti Axel Adler Jr. bayraklı Bir diğer önemli ölçütte, MVRV Z-skorunda bir anormallik tespit edildi.

MVRV Z-skoru, Bitcoin'in piyasa değerinin gerçekleşen değerinden normalize edilmiş sapmasını ölçer; gerçekleşen değer ise esasen mevcut tüm BTC'lerin zincir üzerinde en son işlem gördüğü ortalama fiyattır. Negatif değerler, piyasa fiyatının zincir üzerindeki verilerin adil değer olarak kabul ettiği değerin altında işlem gördüğünü gösterir.

Umut Vaat Eden Projeleri Keşfedin...

Umut Vadeden Projeler...

(İlan)

Makale devam ediyor...

Axel Adler Jr.'a göre, MVRV Z-skoru 26 Şubat'ta -2.28 seviyesindeydi ve 5 Şubat'ta yerel en düşük seviyesi olan -3.38'e ulaşmıştı. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Aralık 2018'deki döngü dibinde değerler yaklaşık -1.6, Kasım 2022'de ise -1.4 olarak kaydedilmişti. Mevcut değer tarihsel olarak aşırı bir seviyede.

Adler, bunun bir kısmını Bitcoin ETF'lerinin ortaya çıkmasına bağlıyor; bu ETF'ler ağın genel maliyet tabanını yükseltti ve geleneksel Z-skor eşiklerini bozuyor olabilir.

NUPL Metriğinin Sağladığı Katkılar

Aynı zamanda, Bitcoin'in Net Gerçekleşmemiş Kar ve Zarar'ı veya kısaca NUPL, 0.17 idi27 Şubat'ta piyasa duyarlılığını "umut" olarak etiketlenen bölgeye yerleştirdi. Tarihsel olarak, gerçek bir döngü dibini doğrulamak için 0'ın altına bir düşüş gerekiyordu. Bu seviyeye henüz ulaşılmadığı, piyasanın tam olarak teslim olmasının henüz gerçekleşmemiş olabileceğini ve bunun gerçekleşmesinin aylar sürebileceğini gösteriyor.

Bazı Analistlerin Neden İkna Olmadığı

Bitwise'ın Avrupa araştırma müdürü André Dragosch, kabul etti Bitcoin'in makroekonomik olarak değer kaybettiği ancak hızlı bir toparlanma beklenmemesi gerektiği konusunda uyarıda bulunuldu. 

"Covid dışında, bitcoin genellikle güçlü düşüşlerden sonra V şeklinde toparlanma göstermez," dedi.

Dragosch'un temel senaryosu, kısa vadede fiyat hareketinin yatay veya aşağı yönlü devam etmesidir. Bu ihtiyatı destekleyen CryptoQuant verileri, büyük Bitcoin sahiplerinin rekor seviyelerde Bitcoin'lerini Binance'e taşıdığını gösteriyor; bu durum genellikle satış niyetini işaret eder ve spot piyasa arzını artırır.

Şubat ayındaki negatif fonlama oranları düşüş eğilimini güçlendirdi. Bazı analistler, fiyat hareketlerinin 2022 ayı piyasasına benzetilmesiyle, potansiyel bir düşüşün 50,000 dolara doğru yaşanabileceğini öngörüyor.

Sonuç

Veriler gerçek bir gerilim ortaya koyuyor. Makro ve zincir içi metrikler, Bitcoin'in altın, küresel para arzı ve ETP akışlarına göre tarihsel olarak iskonto edilmiş seviyelerde olduğunu gösteriyor. Ancak duyarlılık göstergeleri ve büyük yatırımcıların davranışları, piyasanın henüz tam bir sıfırlamayı tamamlamadığını gösteriyor. Her iki okuma da aynı anda doğru olabilir ve tarihsel olarak, her iki yönde de bir sonraki hareketten hemen önce sıklıkla doğru olmuştur.

Kaynaklar

1. Samson X'te çim biçiyor1 Mart'ta yayınlandı

2. Kripto analisti Axel Adler Jr. tarafından yapılan analizMVRV Z-skoru 2018 ve 2022'ye göre daha derin, ancak NUPL teslimiyeti doğrulamıyor.

3. CoinDesk tarafından raporBitcoin değer kazanıyor, ancak Bitwise'a göre hala 'önemli ölçüde düşük değerde'. 'Aşırı korku' hakim.