Gizemli Şirket BlackRock Bitcoin ETF'inde 436 Milyon Dolar Değerinde Yatırım Yapıyor - Başka Hiçbir Şeye Sahip Değil.

Hong Kong merkezli, neredeyse hiç tanınmayan Laurore Ltd. adlı şirket, SEC dosyalarında BlackRock'ın iShares Bitcoin Trust'ının (IBIT) en büyük yeni sahiplerinden biri olarak ortaya çıktı; yaklaşık 436 milyon dolarlık hissesi bulunuyor ve portföyünde başka hiçbir şey yok. Bu dosyalama, Çin sermayesinin ABD tarafından düzenlenmiş ürünler aracılığıyla Bitcoin'e akması için bir arka kapı olup olmadığı ve şirketin Ekim ayındaki ani düşüşte herhangi bir rol oynayıp oynamadığı konusunda yoğun spekülasyonlara yol açtı.

Laurore Ltd. Kimdir?

SEC'ye 28 Ocak'ta sunulan Form 13F'ye göre, Laurore, 31 Aralık 2025 itibariyle IBIT'in 8,786,279 hissesine sahip. Bu, ETF'nin toplam dolaşımdaki hisselerinin yaklaşık %0.65'ini oluşturuyor ve 2025'in 4. çeyreğinde eklenen en büyük yeni hissedar konumunda. Dosya, şirketin yöneticisi olarak listelenen Zhang Hui tarafından imzalandı.

Laurore'un internet sitesi yok, daha önce basında yer almadı ve dijital ayak izi neredeyse sıfır. Kayıtlı adresi, Hong Kong'un Central bölgesindeki prestijli bir ofis kompleksi olan Two Exchange Square'deki 2907-8 numaralı süitlerde bulunuyor; bu kompleks genellikle hedge fonları ve finans firmaları tarafından kullanılıyor. "Ltd." yapısı, sınır ötesi erişime sahip olmak isteyen ancak mülkiyeti gizli tutmak isteyen kuruluşlar için standart bir düzenleme olan Cayman Adaları veya Britanya Virjin Adaları'nda olası bir offshore şirketleşmeye işaret ediyor.

Asıl dikkat çeken şey, Laurore'un portföyündeki tek hissenin IBIT olması. Başka hiçbir hisse senedi, riskten korunma aracı veya çeşitlendirme yok. Portföy, tamamen Bitcoin'e erişim aracı olarak özel olarak tasarlanmış gibi görünüyor.

IBIT hissesinin şu anda yaklaşık 38 dolardan işlem gördüğü göz önüne alındığında, bu pozisyonun değeri yaklaşık 334 milyon dolar civarında olacaktır. Bu, firmanın hala tüm hisseyi elinde tuttuğunu varsayarsak, çeyrek sonu değerlemesine göre %24'lük bir düşüş anlamına geliyor. Dosya, çeyrek sonundaki anlık bir durumu yansıtıyor ancak hisselerin ne zaman satın alındığını veya o zamandan beri herhangi bir hissenin satılıp satılmadığını açıklamıyor.

Analistler Çin ile olan ilişkileri neden endişe verici buluyor?

ProCap Financial'ın baş yatırım sorumlusu ve Bitwise'ın danışmanı Jeff Park, söz konusu başvuruyu ilk olarak 17 Şubat'ta gündeme getirdi. "Zhang Hui"yi, Çin'de "John Smith"in eşdeğeri olarak tanımladı; bu isim, bir nevi paravan olarak da kullanılabilecek kadar yaygın. Park, yapıyı "kurumsal kılığa bürünmüş 436 milyon dolarlık bir Bitcoin erişim aracı" olarak nitelendirdi ve bunun, Çin kurumsal sermayesinin düzenlenmiş bir ABD ETF'si aracılığıyla Bitcoin'e yönelmesinin erken bir işareti olabileceğini söyledi.

Asıl soru, Laurore'un Çin anakarasından gelen para için bir kanal görevi görüp görmediğidir. Çin'de doğrudan Bitcoin sahipliği ve ticareti yasaklanmış durumda, ancak Hong Kong çok daha esnek bir düzenleyici çerçeve altında faaliyet gösteriyor. Bu boşluk, doğrudan saklama veya gri piyasa yöntemlerinin riskleri olmadan, IBIT gibi düşük işlem ücretli, yüksek likiditeli ürünler aracılığıyla Bitcoin'e yatırım yapmak isteyen anakaraya yakın yatırımcılar için doğal bir köprü oluşturuyor.

DeFi Development Corporation'ın (NASDAQ: DFDV) Bilgi İşlem Direktörü Parker White daha da ileri gitti. Ortak adres ve çakışan imza yetkisi isimlerini gerekçe göstererek, Laurore'un Hong Kong merkezli bir hedge fonu olan Hao Advisors Management'ın tamamen sahip olduğu bir yan kuruluşu gibi göründüğünü iddia etti. Park ise buna karşı çıkarak, binadaki ortak ofis alanının mutlaka ortak mülkiyet anlamına gelmediğini belirtti. Başka bir yorumcu bunun aslında kimsenin çalışmadığı kayıtlı bir adres olabileceğini öne sürdüğünde, Park "İşte bu!" diye yanıt verdi. Hao Advisors bağlantısı ise hâlâ geçerliliğini koruyor. doğrulanmamış.

Laurore'un Ekim ayındaki krizle bir bağlantısı var mı?

Zamanlama dikkatlerden kaçmadı. Laurore'un pozisyonu, Bitcoin'in ani düşüşünün tek bir günde 19 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyonu sildiği ay olan 1 Ekim'de başlayan 2025'in dördüncü çeyreğinde oluşturulmuştu. 10 Ekim'de, Trump'ın Çin ithalatına %100 gümrük vergisi uygulayacağını açıklamasının ardından Bitcoin yaklaşık 40 dakika içinde 122,000 dolardan 105,000 dolara düştü ve bu durum kripto piyasasında zincirleme tasfiyelere yol açtı.

Umut Vaat Eden Projeleri Keşfedin...

Umut Vadeden Projeler...

(İlan)

Makale devam ediyor...

White, örtüşmeyi fark etti ancak kimseyi suçlamaktan kaçındı ve daha sonra şu paylaşımı yaptı: "Sanırım bunlar çöken Hong Kong fonu değiller." Sevgililer Günü olan ve Başkanlar Günü nedeniyle 17 Şubat'a uzatılan son başvuru tarihi, herhangi bir kuruluşu çöküşle ilişkilendiren somut bir kanıt ortaya koymadı.

White'ın dikkat çektiği ayrı bir bulgu ise şuydu: Büyük opsiyon piyasası yapıcıları, 4. çeyrekte "hem alım hem de satım opsiyonları alımı yoluyla IBIT'e olan uzun vadeli volatilite pozisyonlarını büyük ölçüde artırdılar". Jane Street, SIG, IMC, Citadel ve Marex'in pozisyon büyüklüklerindeki artışları örnek gösteren White, JPMorgan'ın alım opsiyonu pozisyonlarının %690, Barclays'in ise %102 arttığını belirtti. Sadece Jane Street, 4. çeyrekte 7.1 milyon IBIT hissesi daha ekleyerek toplam hisselerini yaklaşık 790 milyon dolar değerinde 20.3 milyon hisseye çıkardı. White, "diğer tarafta birilerinin büyük ölçüde kısa pozisyonda olduğunu" öne sürdü, ancak mevcut 13F kuralları opsiyonlardaki kısa pozisyonların bildirilmesini zorunlu kılmıyor.

Bu daha büyük bir örüntünün parçası mı?

Laurore, ABD Bitcoin ETF'lerinde büyük pozisyon alan ilk Hong Kong kuruluşu değil, ancak bu firmaların hepsi aynı derecede gizemli değil.

Huobi'nin kurucusu Li Lin tarafından kurulan Avenir Group, 2025'in üçüncü çeyreği itibarıyla yaklaşık 18.3 milyon IBIT hissesiyle (değeri 1 milyar doların üzerinde) Asya'nın en büyük kurumsal Bitcoin ETF sahibi konumunda. Laurore'un aksine, Avenir beş ülkede ofisleri, bir web sitesi ve düzenli basın yayınlarıyla halka açık bir şirket. Li Lin ayrıca yakın zamanda Fenbushi Capital, HashKey Group ve Meitu'nun kurucusu Cai Wensheng ile birlikte Ether odaklı bir fon kurmak için 1 milyar dolar topladı.

Bir diğer Hong Kong firması olan Yong Rong Asset Management da daha küçük bir IBIT pozisyonuna sahip. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, ABD ETF'lerinin düşük ücretleri ve yüksek işlem hacimleri nedeniyle uluslararası yatırımcılar için "karşı konulmaz" hale geldiğini ve bu nedenle daha fazla offshore yatırım aracının ortaya çıkmasının muhtemel olduğunu belirtti.

Bu adımlar, Pekin'in kripto paralara karşı duruşunu sürdürmesine rağmen, Hong Kong'un lisanslama çerçeveleri ve tokenizasyon pilot projeleri de dahil olmak üzere dijital varlık altyapısına yönelik daha geniş kapsamlı hamleleriyle örtüşüyor.

Bu Bitcoin için ne anlama geliyor?

IBIT, toplam net varlıklarında 64.8 milyar doları aşarak, piyasaya sürülen en hızlı büyüyen ETF'lerden biri oldu. Ancak 4. çeyrek raporları karışık bir tablo çiziyor. Laurore önemli bir yeni alıcı olarak görünürken ve Jane Street hissesini %54 artırırken, Goldman Sachs IBIT'teki payını yaklaşık %40 oranında azalttı, ancak yine de 1 milyar dolara yakın bir paya sahip.

Eğer Çin kurumsal sermayesi gerçekten de Laurore gibi yapılar aracılığıyla Bitcoin'e akıyorsa, durum karmaşıklaşıyor. Bir yandan, likiditeyi artırıyor ve doğrudan kripto para erişiminden mahrum bırakılmış sermaye havuzlarından gelen talebi işaret ediyor. Diğer yandan, şeffaflık eksikliği, bu girişlerin gerçek ölçeği ve bunların arkasında kimin olduğu konusunda ciddi soruları gündeme getiriyor.

Park'ın dediği gibi, bu şöyle görünüyor: Bitcoin "Bitcoin'i doğrudan elinde tutamayan" yatırımcılar için erişim imkanı. Gelecekteki SEC başvuruları, Laurore'un istisnai bir durum mu yoksa sadece fark ettiğimiz ilk kişi mi olduğunu bize gösterecektir.

kaynaklar:

• Blok — Laurore'un 13F dosyalama detayları, hisse sayısı ve mevcut değer tahminiyle ilgili orijinal haber.
• CCN — Samson Mow ve Matt Hougan'ın Jeff Park'ın analizine ve sektörden gelen tepkilere dair haberleri.
• CryptoSlate — Avenir Tech, Yong Rong ve Eric Balchunas'ın ABD ETF'lerinin cazibesi hakkındaki yorumlarına dair haber.
• Bitcoinist — Parker White'ın Hao Danışmanları teorisi, Jeff Park'ın karşı çıkışı ve kayıtlı adres tartışması
• Kriptopolit — Laurore'un 4. çeyrekteki pozisyonunu 10 Ekim'deki çöküş zaman çizelgesi ve opsiyon piyasası yapıcılarının faaliyetleriyle ilişkilendiren analiz.
• Unchained — Park'ın sermaye kaçışı spekülasyonu ve offshore yapı analizine ilişkin raporlama
• CoinGecko — 10 Ekim'deki ani piyasa çöküşünün ve 19 milyar dolarlık tasfiye olayının kapsamlı analizi