SEC ve CFTC Ortak Kripto Para Rehberi Yayınladı: Sektör İçin Ne Anlama Geliyor?

SEC ve CFTC birlikte dönüm noktası niteliğinde bir yorum yayınladı Federal menkul kıymetler yasalarının kripto varlıklara nasıl uygulanacağını açıklığa kavuşturmak, dijital varlıkları resmi olarak dört kategoriye ayırmak ve çoğu kripto token'ın menkul kıymet olmadığını teyit etmek.

On yılı aşkın süredir devam eden yasal belirsizliğin ardından, ABD düzenleyicileri kripto varlıkların federal yasalar kapsamında nasıl ele alınacağına dair daha net çizgiler çizdi. Komisyon düzeyinde onaylanan ve Federal Resmi Gazete'de yayınlanması planlanan ortak yorum, hangi kurumun hangi tür dijital varlık üzerinde yetki sahibi olduğunu belirlemeye yönelik bugüne kadarki en ayrıntılı girişimlerden biridir.

SEC ve CFTC Gerçekte Ne Açıkladı?

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), mevcut federal yasaların kripto varlıklara ve bunlarla ilgili işlemlere nasıl uygulanacağına ilişkin ortak bir yorumu Salı günü yayınladı.

SEC Başkanı Paul S. Atkins şunları belirtti: 

"On yılı aşkın süren belirsizliğin ardından, bu yorum piyasa katılımcılarına Komisyonun kripto varlıkları federal menkul kıymetler yasaları kapsamında nasıl ele aldığına dair net bir anlayış sağlayacaktır. Düzenleyici kurumların yapması gereken de budur: net bir şekilde net çizgiler çizmek."

MKS rehberlik Birkaç önemli işlevi yerine getiriyor:

• Dijital emtialar, dijital koleksiyon ürünleri, dijital araçlar, stablecoin'ler ve dijital menkul kıymetler olmak üzere beş kategori içeren resmi bir token sınıflandırması sunar.
• Menkul kıymet olmayan bir kripto varlığın yatırım sözleşmesi sınıflandırmasına nasıl girebileceğini ve çıkabileceğini açıklar.
• Düzenleyici muameleyi ele almaktadır. airdropsprotokol madenciliği, protokol stake etme ve token sarmalama

CFTC Başkanı Michael S. Selig, bu adımın "uygulanabilir, uyumlu düzenlemeler geliştirme konusundaki ortak bir taahhüdü" yansıttığını da sözlerine ekledi. Yıllarca, ABD kripto para piyasasında faaliyet gösteren şirketler, belirli bir token'ın SEC mi yoksa CFTC mi denetimi altında olduğunu tahmin etmek zorunda kalmıştı. Bu belirsizlik, en azından kısmen, artık resmen giderilmiş oldu.

Menkul Kıymet Olmayan Dört Kripto Para Kategorisi

Yorumun en önemli yönlerinden biri, kripto varlıkların çoğunun federal yasa kapsamında menkul kıymet olarak nitelendirilmediğinin açıkça teyit edilmesidir.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), menkul kıymetler düzenlemelerinin dışında kalan dört kategori kripto varlık belirlemiştir:

1. Dijital Ürünler Bu, ana akım varlıkları da içerir, örneğin: Bitcoin (BTC), Etüt (ETH), güneş ışığı (güneş), XRP, Dogecoin (DOGE), Çığ (AVAX), Aptolar (APT), Bitcoin Cash (BCH), Hedera (HBAR), Algorand (ALGO), Litecoin (LTC), Polkadot (DOT), Shiba Inu (SHIB), Stellar (XLM), Tezos (XTZ) ve Chainlink (LINK)Bu, dijital emtia olarak onaylanan 16 varlık anlamına geliyor; yani bunlar menkul kıymet değil ve SEC kayıt gerekliliklerine tabi değiller.

Umut Vaat Eden Projeleri Keşfedin...

Umut Vadeden Projeler...

(İlan)

Makale devam ediyor...

2. Dijital Koleksiyonlar Bu, değiştirilemez token'ları (NFT'ler) ve memecoin'leri kapsar. Memecoin, değerinin büyük kısmını altta yatan herhangi bir teknoloji veya faydadan ziyade topluluk duygusundan ve internet kültüründen alan bir kripto para birimidir. Bunların menkul kıymet yerine koleksiyonluk eşya olarak sınıflandırılması uzun zamandır tartışılmaktadır.

3. Dijital Araçlar Bu kategori, yatırım ürünlerinden ziyade yazılım araçları veya adlandırma hizmetleri gibi işlev gören ENS (Ethereum Name Service) alan adları gibi yardımcı token'ları ve varlıkları içerir.

4. Ödeme Amaçlı Stabil Kripto Paralar GENIUS Yasası'nın gerekliliklerini karşılayan uyumlu stablecoin'ler bu gruba girer. Bunlar, genellikle ABD doları gibi istikrarlı bir varlığa endeksli ve öncelikle spekülasyon yerine ödemeler için kullanılan token'lardır.

Menkul kıymetler hukuku kapsamında yalnızca bir kategori kalıyor: tokenleştirilmiş geleneksel menkul kıymetler, yani hisse senedi veya tahvil gibi geleneksel finansal araçları temsil eden tokenler.

Bu durum staking, madencilik ve airdrop'ları nasıl etkiler?

Staking, madencilik, airdrop ve token sarmalama gibi kripto para faaliyetleri uzun zamandır düzenleyici bir gri alanda yer alıyordu. Yeni yorumlama, her birine tek tip bir yaklaşım sunmasa da, bu konuların her birini ele almaya çalışıyor.

Kazık Tespit ve Madencilik

Protokol stake etme (blok zinciri ağını doğrulamaya yardımcı olmak için token'ları kilitleme) ve protokol madenciliği (işlemleri doğrulamak ve yeni token'lar kazanmak için bilgi işlem gücü kullanma) kılavuzda ele alınmaktadır. Temel faktör, faaliyetin bir yatırım sözleşmesi içerip içermediğidir. Bir kullanıcı kendi cüzdanı aracılığıyla bağımsız olarak token stake ederse, bu, getiri vaat eden üçüncü bir tarafça yönetilen bir stake havuzuna katılmaktan farklı şekilde değerlendirilir.

Airdrops

Airdrop, bir projenin token'ları doğrudan cüzdan adreslerine, genellikle ücretsiz olarak dağıtmasıdır. Kılavuz, bir airdrop'un menkul kıymetler hukuku açısından ele alınmasının, dağıtılan token'ın niteliğine ve dağıtımın nasıl yapılandırıldığına bağlı olduğunu açıklığa kavuşturmaktadır.

Jeton Paketleme

Bir token'ı sarmak, onu başka bir blok zinciriyle uyumlu bir sürüme dönüştürmek anlamına gelir. Örneğin, Wrapped Bitcoin (WBTC), Ethereum üzerinde Bitcoin'i temsil eden bir ERC-20 token'ıdır. Bu yorum, menkul kıymet olmayan bir kripto varlığı sarmalamanın onu otomatik olarak menkul kıymete dönüştürmediğini açıklığa kavuşturmaktadır.

Bu, ABD'de Kripto Para Düzenlemelerindeki Belirsizliğin Sonu Mu?

Tam olarak değil. Bu yorumlama önemli bir ilerleme adımı olsa da, ABD kripto para düzenlemelerindeki tüm açık soruları çözmüyor.

SEC, kripto varlık arzlarıyla ilgili ayrı bir düzenleme üzerinde çalışmaya devam ediyor; bu düzenleme, tokenlerin nasıl ihraç edileceği ve alınıp satılacağı konusunda daha net tanımlamalar getirebilir. Kongre de, SEC ve CFTC arasında yetkiyi daha resmi olarak bölüştürecek daha geniş kapsamlı piyasa yapısı mevzuatını görüşmeye devam ediyor.

Bu kılavuz, her iki kurumun da tutarlı bir şekilde uygulamayı kabul ettiği bir çalışma çerçevesi oluşturuyor. Ayrıca, SEC Başkanı Atkins'in önceki yönetimin "kabul etmeyi reddettiği" bir gerçek olarak adlandırdığı şeyi de kabul ediyor: çoğu kripto varlığın kendisi menkul kıymet değildir. Atkins, yarı şaka yollu bir şekilde, SEC'in "artık Menkul Kıymetler ve Her Şey Komitesi" olmadığını bile belirtti.

Coinbase Davası Bize Bunun Neden Önemli Olduğunu Gösteriyor

Coinbase ve SEC'in geçmişi, önceki belirsizliğin ne kadar zarar verici olduğunu açıkça gösteriyor. 2022'de Coinbase dosyalanmış SEC'e resmi bir Kural Koyma Dilekçesi sunarak net kurallar talep etti. Dokuz aylık sessizliğin ardından, borsa Nisan 2023'te bir emirname (mandamus) başvurusunda bulunarak kurumdan basit bir evet veya hayır cevabı istedi.

Saniye inkar Dilekçe Aralık 2023'te sunuldu. Eski Başkan Gary Gensler, mevcut yasaların zaten kripto para birimlerini kapsadığını ve kurumun kendi önceliklerini belirleme yetkisine sahip olduğunu savundu.

Coinbase Baş Hukuk Sorumlusu Paul Grewal, X ile ilgili yeni ortak kılavuza şu şekilde yanıt verdi: "2023'teki ben, 2126'daki ben'in böyle bir şey göreceğini hayal bile edemezdi, hele 2026'daki ben'in hiç. İyileşme devam ediyor."

Kripto Para Piyasasında Yatırım Sözleşmesi Nasıl İşler?

Yatırım sözleşmesi, 1946 tarihli ABD Yüksek Mahkemesi kararına dayanan yasal bir standart olan Howey Testi kapsamında tanımlanır. Bir işlem, başkalarının çabalarından kar elde etme beklentisiyle ortak bir girişime para yatırılmasını içeriyorsa, yatırım sözleşmesi olarak kabul edilir.

SEC, geçmişte bu testi kullanarak birçok token satışının menkul kıymet arzı olarak nitelendirildiğini savunmuştur. Yeni yorumun eklediği şey ise bu sınıflandırmanın zaman içinde değişebileceği fikridir. Bir token başlangıçta bir menkul kıymet arzının (ICO veya token ön satışı gibi) parçası olarak satılabilir, ancak temel ağ daha merkeziyetsiz hale geldikçe ve tokenin değeri artık merkezi bir ekibin çabalarına bağlı olmadıkça, bu sınıflandırmadan çıkabilir.

Dinamik yatırım sözleşmesi statüsü kavramı, resmi düzenleyici kılavuzlarda yeni bir kavram olup, token ihraççıları ve erken dönem yatırımcıları için önemli sonuçlar doğurmaktadır.

Sonuç

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile ortaklaşa yapılan yorumlama, beş kategorili bir token sınıflandırması oluşturuyor, 16 kripto varlığını dijital emtia olarak adlandırıyor ve staking, madencilik, airdrop ve wrapping işlemlerinin düzenleyici muamelesini açıklığa kavuşturuyor. ABD kripto hukukundaki tüm açık soruları çözmese de, Kongre daha geniş kapsamlı mevzuat geliştirmeye devam ederken piyasa katılımcılarına çalışabilecekleri tanımlanmış bir çerçeve sunuyor.

Kaynaklar

1. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından yayınlanan basın açıklamasıSEC, Federal Menkul Kıymetler Yasalarının Kripto Varlıklara Uygulanmasına İlişkin Açıklama Yaptı

2. CFTC tarafından yayınlanan basın açıklamasıCFTC, Kripto Varlıklara Federal Menkul Kıymetler Yasalarının Uygulanmasını Açıklığa Kavuşturmak İçin SEC'e Katıldı

3. Coinbase tarafından 2022'de başlatılan dilekçe.: Dijital Varlık Menkul Kıymetleri Düzenlemesi İçin Yönetmelik Talebi

4. Reuters'ın raporu 1ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), yeni kripto para kurallarına hayır dedi; Coinbase mahkemeden inceleme talep etti.

5. Reuters'ın raporu 2: Güncellendi: Coinbase, SEC'i Kripto Para Düzenlemeleri Yazmaya Zorlamak İçin Mandamus Davası Açtı