Stablecoin'ler Nedir ve Nasıl Çalışır?

Stablecoin'ler: Temel Bilgiler

Stabil kripto paralar, kripto para dünyasında özel bir dijital para türüdür. BitcoinFiyatı sürekli yükselip alçalan stablecoin'ler, değerlerini sürekli aynı tutmaya çalışır. ABD doları gibi normal para birimleriyle veya bazen altın gibi diğer varlıklarla aynı değerde olacak şekilde üretilirler.

Bu dijital paralar, insanların günlük işlerinde kripto para kullanmalarına yardımcı oluyor. Fiyatlar aynı kaldığında, insanlar aniden değer kaybetme endişesi yaşamadan daha kolay alışveriş yapabilir, para biriktirebilir veya başka ülkelere para gönderebilirler.

Güncel veriler, tüm stablecoin'lerin toplam piyasa değerinin şu anda 228 milyar doları aştığını gösteriyor. Bu rakam, daha fazla kişi ve işletme stablecoin'leri kullanmaya başladıkça artmaya devam ediyor.

Stabilcoin Türleri

Stablecoin'ler, değerlerini nasıl sabit tuttuklarına bağlı olarak farklı türlerde gelir. Her türün kendine özgü bir işleyişi vardır ve farklı avantajları ve riskleri vardır.

Fiat Destekli Stabil Paralar

Fiat destekli stablecoin'ler en yaygın türdür. Şirket, her dijital para birimi için bir doları (veya başka bir para birimini) banka hesabında tutar. Bu da onları anlaşılır kılar.

Örnekler şunları içerir:

• Tether (USDT): 142,187,269,265 ABD doları piyasa değerine sahip en büyük stablecoin
• USD Para Birimi (USDC): Circle ve Coinbase tarafından yönetilen, 55,626,716,357 dolarlık piyasa değerine sahip ikinci en büyük stablecoin
• İlk Dijital USD (FDUSD): 2,096,422,342 ABD doları piyasa değerine sahip düzenlenmiş bir stabil kripto para birimi

Fiat destekli stablecoin'ler basit bir şekilde çalışır. Şirkete 1 dolar verdiğinizde, size 1 stablecoin verirler. Dolarınızı geri istediğinizde, onlara stablecoin'i verirsiniz ve onlar da size 1 dolar verir. Şirketin, hesaplarında, oluşturdukları tüm stablecoin'lere eşdeğer miktarda para bulundurması gerekir.

Kripto Destekli Stabilcoinler

Kripto destekli stablecoin'ler, normal para yerine diğer kripto para birimlerini destek olarak kullanır. Kripto para birimlerinin değeri hızla değişebildiğinden, bu stablecoin'lerin güvende kalması için yedek olarak ek kripto para birimine ihtiyaç vardır.

En bilinen örnekler şunlardır:

• DAI:MakerDAO tarafından oluşturulan, piyasa değeri 5,364,165,554 ABD doları olan kripto destekli bir stablecoin Not: Eylül 2024'te MakerDAO, Sky olarak yeniden markalandı ve DAI'yi yükseltmeye başladı Amerikan Doları (DAI'den USDS'ye dönüşüm 1:1 oranında mevcuttur)
• Likidite USD (LUD): Faizsiz kredi çekmenize olanak tanıyan merkezi olmayan bir borçlanma protokolü Ethereum teminat olarak kullanıldı
• sUSD:SNX token'ları tarafından desteklenen, Synthetix protokolü tarafından ihraç edilen bir stablecoin

Aşırı teminatlandırma adı verilen bu sistem, destekleyici kripto para birimindeki büyük fiyat düşüşlerine karşı koruma sağlar. Örneğin, LUSD gibi kripto destekli bir stablecoin'den 150 dolar değerinde almak için 100 dolar değerinde Ethereum yatırmanız gerekebilir.

Umut Vaat Eden Projeleri Keşfedin...

Umut Vadeden Projeler...

(İlan)

Makale devam ediyor...

Algoritmik Sabit paralar

Algoritmik stablecoin'ler destekleyici varlıklar kullanmaz. Bunun yerine, fiyatı kontrol etmek için coin'leri dolaşıma otomatik olarak ekleyen veya çıkaran bilgisayar programları kullanırlar.

Örneğin, fiyat 1 doların üzerine çıkarsa, program fiyatı düşürmek için daha fazla coin yaratır. Fiyat 1 doların altına düşerse, program fiyatı yükseltmek için coin sayısını azaltır.

Örnekler şunları içerir:

• FRAX: Kısmen teminatla desteklenen ve kısmen algoritmik olarak stabilize edilen kesirli algoritmik bir stabil kripto para birimi
• Ethena USDe: 5,857,843,591 ABD doları piyasa değerine sahip, delta-nötr stratejiler kullanan daha yeni bir stablecoin
• DJ'lik yaptı: Cardano için aşırı teminatlandırılmış algoritmik bir stabil kripto para

En kötü şöhretli algoritmik stablecoin, Mayıs 2022'de çöken Terra'nın UST'siydi ve bu yaklaşımın risklerini gösteriyordu. Son veriler, birçok yeni algoritmik stablecoin'in bu riskleri azaltmak için kısmi destekli hibrit modeller kullandığını gösteriyor.

Emtia Destekli Stabilcoinler

Bazı stablecoin'ler altın veya gümüş gibi fiziksel varlıklarla desteklenir. Bu coin'lerin değeri, emtianın belirli bir miktarıyla aynıdır.

Örnekler şunları içerir:

• Pax Altın (PAXG): Her jeton bir ons altın değerindeki altın sikkeyi temsil eder
• Urgan Altın (XAUT): Ayrıca fiziksel altınla da desteklenmektedir

Stablecoinler Nasıl Çalışır?

"Peg" (bir kripto para biriminin piyasa değerini harici bir referansa bağlama) terimi, stablecoin'lerin değerlerini başka bir varlığa karşı nasıl sabit tuttuğunu ifade eder. Farklı türdeki stablecoin'ler, bu sabit değeri korumak için farklı yöntemler kullanır.

Rezerv Yönetimi

Fiat destekli stablecoin'ler, dikkatli rezerv yönetimiyle sabit değerlerini korurlar. Stablecoin'i ihraç eden şirket şunları yapmalıdır:

1. Yeterli varlığı yedekte tutun
2. İnsanların sabit paralarını destekleyici varlık karşılığında kullanmalarına izin verin
3. Rezervleri hakkında düzenli raporlar yayınlayın

Ağustos 2024'te Circle (USDC) gibi büyük stablecoin ihraççıları, şeffaflığı artırmak amacıyla rezervlerinin günlük tasdiklerini yayınlamaya başladı.

Teminat Oranları

Kripto destekli stablecoin'ler, sabit değerlerini korumak için teminat oranlarını kullanır. Kripto para birimleri dalgalı olabileceğinden, bu sistemler aşırı teminat gerektirir.

Örneğin, LUSD veya sUSD gibi kripto para destekli stablecoin sistemlerinde, teminatın değeri çok fazla düşerse, sistem sabitlemeyi korumak için teminatı otomatik olarak satar. Kullanıcıların genellikle %150 civarında olan minimum bir teminat oranını koruması gerekir.

Algoritmik Tedarik Ayarlamaları

Algoritmik stablecoin'ler, sabit fiyatlarını korumak için arz ve talep mekanizmalarını kullanır. Tasarımları büyük ölçüde farklılık gösterse de, genellikle piyasa koşullarına bağlı olarak coin arzında otomatik ayarlamalara dayanırlar.

Pek çok algoritmik stablecoin çift-token modelini kullanır:

1. Stabilcoin'in kendisi
2. Volatiliteyi emen ikincil bir token

Bu modelde, sabit kripto paranın fiyatı sabit değerin üzerine çıktığında, yeni sabit kripto paralar oluşturulur ve genellikle ikincil token sahiplerine dağıtılır. Fiyat sabit değerin altına düştüğünde ise sistem, sabit kripto para arzını azaltmak için arbitraj fırsatları veya doğrudan ödüller gibi teşvikler yaratır.

Ancak, tüm algoritmik stablecoin'ler ikincil bir token kullanmaz. Bazıları, ayrı bir oynaklık emici varlığa ihtiyaç duymadan, sabit değerlerini korumak için yalnızca arz ayarlamalarına, faiz oranı mekanizmalarına veya diğer ekonomik teşviklere güvenir.

Gerçek Dünya Kullanımları

Stablecoin'ler dijital ekonomide pek çok pratik kullanım alanı bulmuştur:

Kripto Para Borsalarında Ticaret

Stabil kripto paralar, aşağıdaki gibi borsalarda işlem çiftleri olarak hizmet verir: Binance ve CoinbaseYatırımcılar, piyasa oynaklığı sırasında geleneksel para birimine geri dönmek yerine fonlarını sabit kripto paralara aktarabilirler.

Son ticaret verileri, tüm kripto para ticaret hacminin %70'inden fazlasının stablecoin çiftlerinden oluştuğunu gösteriyor.

Sınır Ötesi Ödemeler ve Finansal Katılım

Bankalar aracılığıyla uluslararası para göndermek yavaş ve pahalı olabilir. Stablecoin'ler daha hızlı ve daha ucuz bir alternatif sunar. Bir kişi yerel para birimini stablecoin'lere dönüştürebilir, bunları dakikalar içinde dünyanın herhangi bir yerine gönderebilir ve alıcı da bunları yerel para birimine geri çevirebilir.

Stellar gibi şirketler, uluslararası ödemeleri daha verimli hale getirmek için stablecoin ihraççılarıyla ortaklık kuruyor.

İstikrarsız para birimlerine veya sınırlı bankacılık erişimine sahip ülkelerde, stablecoin'ler günlük işlemler için bir alternatif sunar. Yerel para birimi enflasyonundan kaçınmanın yanı sıra istikrarlı bir değişim ortamı da sunarlar. Bu finansal kapsayıcılık özelliği, stablecoin'leri ekonomik istikrarsızlık yaşayan veya nüfusun büyük bir kısmının bankacılık hizmetlerinden yararlanamadığı bölgelerde özellikle değerli hale getirmiştir.

Merkezi Olmayan Finans (DeFi) Uygulamaları

Stabil kripto paralar birçok merkezi olmayan finansın temelini oluşturur (Defi) Blockchain ağlarındaki uygulamalar. Toplam stablecoin pazarının 228 milyar doları aşmasıyla birlikte, bu varlıklar DeFi ekosisteminde birçok kritik rol oynuyor:

• Borç verme ve borçlanma: Aave gibi platformlar, Venüsve Compound, kullanıcıların stablecoin'leri yatırarak faiz kazanmalarını veya stablecoin'leri kullanarak kripto varlıklarını borç almalarını sağlar
• Likidite sağlanması: Stabil kripto paralar, Uniswap ve benzeri merkezi olmayan borsalarda ve otomatik piyasa yapıcılarında işlem çiftlerinin önemli bir bölümünü oluşturur. Pancakeswap
• Verim yetiştiriciliği: DeFi kullanıcıları, fiyat oynaklığı riskini en aza indirirken getiriyi en üst düzeye çıkarmak için çeşitli protokoller arasında sabit kripto paralar kullanıyor
• Sentetik varlık oluşturma: Stablecoin'ler, hisse senetlerinin, emtiaların ve diğer finansal varlıkların sentetik versiyonlarının oluşturulması için teminat görevi görür

Göre DeFi LamaMilyarlarca dolar değerindeki stablecoin, şu anda çeşitli protokollerdeki akıllı sözleşmelerde kilitli durumda. Bu yüksek kullanım oranı, stablecoin'lerin büyüyen DeFi ekonomisi için nasıl önemli bir altyapı katmanı haline geldiğini gösteriyor.

Zorluklar ve Riskler

Avantajlarına rağmen, stabilcoinler çeşitli zorluklarla karşı karşıyadır:

Düzenleyici İnceleme

Dünya çapındaki hükümetler, stablecoin'ler için düzenlemeler geliştiriyor. ABD'de Finansal İstikrar Gözetim Konseyi (FSOC), 2024 Yıllık Raporu'nda (Aralık 2024'te yayınlandı) stablecoin'leri finansal istikrar için potansiyel bir risk olarak tanımladı. Raporda, yatırımcıların güvenini kaybetmesi durumunda stablecoin'lerin hızlı para çekme veya "kaçış" riskine karşı savunmasızlığı konusundaki endişeler dile getirildi.

Ocak 2025'te göreve başlayan yeni yönetimle birlikte düzenleyici yaklaşım gelişebilir. Temsilci French Hill ve Senatör Cynthia Lummis'in yasa tasarıları gibi Şubat 2025'te sunulan son yasa teklifleri, stablecoin'leri kısıtlamak yerine düzenlemeye odaklanıyor ve ABD merkezli ihraççıların birebir rezerv tutmasını ve kara para aklamayla mücadele kurallarına uymasını zorunlu kılıyor.

Düzenleyiciler şu konularda endişeli olmaya devam ediyor:

1. Rezerv şeffaflığı ve yeterliliği
2. Tüketicinin korunması
3. Finansal istikrarın etkileri
4. Kara para aklama riskleri

Merkezileşme Kaygıları

Birçok popüler stablecoin, merkezi şirketler tarafından yönetilmektedir. Bu, kripto para birimlerinin merkeziyetsiz düşüncesine aykırıdır. Bu nedenle, kullanıcılar bu şirketlere şu konularda güvenmelidir:

• Uygun rezervleri koruyun
• Fonları güvence altına alın
• Geri alımlara izin ver

Daha merkeziyetsiz stablecoin'ler yaratmaya yönelik son dönemdeki çabalar bu endişeleri gidermeyi amaçlıyor.

De-pegging Etkinlikleri

Bazen stablecoin'ler, destek varlığa olan sabitlenmelerini kaybederler. Bu durum, Terra'nın Mayıs 2022'deki UST'sinde dramatik bir şekilde yaşandı ve birkaç gün içinde 1 dolardan neredeyse sıfıra düştü.

USDT gibi yerleşik stablecoin'ler bile piyasa stresi sırasında 1 dolarlık sabit fiyatlarından geçici sapmalar yaşadılar, ancak hızla toparlandılar.

Merkez Bankası Dijital Para Birimleri (CBDC'ler)

Birçok merkez bankası kendi dijital para birimlerini geliştiriyor. Devlet destekli bu dijital para birimleri, mevcut stablecoin'lere ciddi bir rakip olabilir.

Avrupa Merkez Bankası, iki yıllık bir araştırmanın ardından Kasım 2023'te başlayan dijital Euro hazırlık aşamasında ilerleme kaydetti. 2024 yılı sonlarına doğru, ECB bir kural kitabı oluşturmaya ve gerekli platform ve altyapıyı kuracak sağlayıcıları seçmeye odaklandı. ECB Yönetim Kurulu üyelerinin son açıklamaları, paranın kamu malı olarak kalmasını sağlamak ve Avrupa'nın rekabet gücünü artırmak için dijital ödemelere öncelik verilmesi gerektiğini vurguluyor. Ancak, resmi lansman takvimi hala temkinli ve muhtemelen 2026 veya sonrasına uzanıyor; ihraç kararı AB üye devletleri ve Avrupa Parlamentosu'nun onayına bağlı.

Bu arada, Çin'in dijital yuanı halihazırda sınırlı bir kamu kullanımına sahip olsa da, günlük kullanım, Alipay ve WeChat Pay'in hakim olduğu Çin dijital ödeme ekosisteminin küçük bir kısmını oluşturuyor. Son gelişmeler arasında, e-CNY'yi mBridge (Uluslararası Ödemeler Bankası ile çoklu CBDC girişimi) gibi sınır ötesi platformlara entegre etme çabalarıyla birlikte, daha geniş bir yurt içi benimsenme ve uluslararası kullanım için bir çaba yer alıyor.

Sonuç

Stabil kripto paralar, fiyat istikrarı sağlayarak kripto para dünyasındaki önemli bir sorunu çözer. Fiat destekli, kripto destekli, algoritmik ve emtia destekli versiyonları dahil olmak üzere çeşitli türleri mevcuttur.

Bu dijital varlıklar, kripto para ekosisteminde ve ötesinde, ticaretten sınır ötesi ödemelere ve merkezi olmayan finans uygulamalarını güçlendirmeye kadar önemli işlevlere sahiptir.

Sabit kripto paralar, düzenleyici denetim ve merkezileşme endişeleri gibi zorluklarla karşı karşıya olsa da, benimsenme ve önemleri artmaya devam ediyor. 228 milyar doları aşan toplam piyasa değeri ve genişleyen kullanım alanlarıyla sabit kripto paralar, geleneksel finans ile gelişen dijital ekonomi arasında önemli bir köprü görevi görüyor.

Hem teknoloji hem de düzenlemeler olgunlaştıkça, stablecoin'ler yeni finansal ortamın temel bir bileşeni olarak kendilerini kanıtlıyorlar.