CLARITY Yasası Kapsamındaki Sabit Kripto Para Getirisi Yasağı Bankacılık Sektörüne Çok Az Fayda Sağlayacaktır

Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlar Konseyi (CEA) bir rapor yayınladı. rapor Yapılan araştırmada, stablecoin getirilerinin yasaklanmasının banka kredilerini yalnızca 2.1 milyar dolar artıracağı, buna karşılık tüketicilerin refah kaybının yaklaşık 800 milyon dolar olacağı tespit edildi. Bu bulgular, bankacılık sektörünün aylardır stablecoin ödüllerinin geleneksel finans sisteminden kitlesel bir mevduat çıkışına yol açacağı yönündeki uyarılarını doğrudan çürütüyor.

Rapor, kritik bir anda geldi. NETLİK YasasıABD'de dijital varlıklar için federal bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan ve Senato'da bankacılık ve kripto lobicileri arasında devam eden müzakereleri yeniden şekillendirmesi beklenen bir yasa tasarısı.

CLARITY Yasası Nedir ve Seçim Başarı Oranı Tartışması Neden Önemlidir?

CLARITY Yasası, ABD'de dijital varlıklar için önerilen bir piyasa yapısı tasarısıdır. Mevcut mevcut yapıya dayanmaktadır. GENIUS YasasıTemmuz 2025'te yasalaşan ve halihazırda stablecoin ihraççılarını, piyasada bulunan stablecoin'leri bire bir oranında destekleyen rezervler tutmaya zorunlu kılan düzenleme.

GENIUS Yasası çerçevesine göre, stablecoin ihraççıları bakiyeler üzerinden doğrudan getiri ödeyemezler. CLARITY Yasası tartışması ise farklı bir soruya odaklanıyor: Coinbase gibi üçüncü taraf kripto firmalarının, bağlı kuruluş veya harici düzenlemeler yoluyla müşterilerine stablecoin ödülleri dağıtıp dağıtamayacağı.

Bankalar, CLARITY Yasası'nda bu kanalı tamamen kapatacak bir madde eklenmesi için yoğun çaba sarf ettiler. Temel argümanları, eğer stablecoin'ler rekabetçi getiriler sunarsa, hane halklarının paralarını banka hesaplarından token'lara aktaracağı ve bankaların kredi vermek için güvendiği mevduatların azalacağı yönündeydi.

Beyaz Saray Raporu Gerçekte Ne Buldu?

CEA, bankacılık sektörünün iddialarını test etmek için mevcut piyasa koşullarını kullanarak bir model oluşturdu. Sonuçlar kesin oldu.

Temel kalibrasyonda, stablecoin getirisini ortadan kaldırmak:

• Bankaların kredi hacmini 2.1 milyar dolar artırarak toplam kredilerde %0.02'lik bir artış sağladı.
• Bu durum 800 milyon dolarlık net bir refah maliyetine yol açıyor; yani tüketicilere verilen zarar, bankacılık sistemine sağlanan faydadan daha fazla.
• Bu durum, 6.6'lık bir maliyet-fayda oranına yol açar; burada ek kredilerde kazanılan her dolar, ekonominin geneline 6.60 dolara mal olur.

Rapor ayrıca bu ek kredilerden kimlerin faydalanacağını da ayrıntılı olarak ele aldı. Büyük bankalar bunun %76'sını gerçekleştirecek ve yaklaşık 1.6 milyar dolar ek kredi sağlayacak. Varlıkları 10 milyar doların altında olan yerel bankalar ise kalan %24'lük kısmı, yani yaklaşık 500 milyon doları sağlayacak ve bu da kredilerinde %0.026'lık bir artış anlamına geliyor.

Bu rakamlar, bankacılık sektöründeki yetkililerin öngördüğü 6.6 trilyon dolarlık mevduat çıkışından çok daha düşük.

En kötü senaryo tabloyu değiştirir mi?

CEA ayrıca, tüm kötümser varsayımları aynı anda üst üste yığarak modelini stres testine tabi tuttu. Bu aşırı senaryoda bile, rakamlar tarihsel finansal standartlara göre mütevazı kalıyor.

Umut Vaat Eden Projeleri Keşfedin...

Umut Vadeden Projeler...

(İlan)

Makale devam ediyor...

Model, toplamda 531 milyar dolarlık ek kredi sağladı; bu da 2025'in dördüncü çeyreği itibarıyla banka kredilerinde %4.4'lük bir artışı temsil ediyor. Ancak bu rakama ulaşmak, günümüz gerçekliğini yansıtmayan üç koşul gerektiriyor:

• Stabil kripto para piyasası, banka mevduatları içindeki payı bakımından mevcut büyüklüğünün yaklaşık altı katına ulaştı.
• Tüm stablecoin rezervleri, kısa vadeli devlet tahvilleri yerine, ödünç verilemeyen ayrı nakit olarak tutulmaktadır.
• ABD Merkez Bankası (Federal Reserve), mevcut bol rezervli para politikasından vazgeçiyor.

Bu koşullar altında bile, yerel bankaların kredi verme hacmi yalnızca 129 milyar dolar artacak, bu da %6.7'lik bir artış anlamına geliyor. Raporda, getiri yasağının olumlu bir refah etkisi yaratması için gereken koşulların "benzer şekilde akıl dışı" olduğu belirtildi.

CEA'dan önemli bir teknik nokta: stablecoin rezervleri bankacılık sisteminden kaybolmaz. Rezervlerin çoğu sıradan banka mevduatları olarak yeniden dolaşıma girer. Sadece doğrudan banka hesaplarında tutulan ve rezervlerin yaklaşık %12'si olduğu tahmin edilen kısım, kredi çarpanından gerçekten dışlanmış durumdadır ve bu da kredilendirmeyi yönlendiren faktördür.

Bu Rapor CLARITY Yasası'nın Geleceği İçin Neden Önemli?

Bu açıklama, zaten gergin olan yasama sürecindeki tıkanıklığa önemli bir baskı daha ekliyor. Senato Bankacılık Komitesi, bankacılık ve kripto para sektörü temsilcileri getiri hükmü konusunda anlaşmaya varmaya çalışırken CLARITY Yasası'nın görüşmelerini askıya almıştı.

Senatörler Thom Tillis, Bill Hagerty ve Cynthia Lummis'in, iddialara göre, itti Beyaz Saray, müzakerelere bilgi sağlamak amacıyla raporu yayınlamak için haftalarca uğraştı.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, yasa tasarısının hayata geçirilmesi yönündeki baskıya daha da ağırlık kazandırdı. op-ed yayınlandı Wall Street Journal'da Bessent, düzenleyici belirsizliğin kripto para geliştirme çalışmalarını daha net kurallara sahip bölgelere, özellikle de Abu Dabi ve Singapur'a doğru ittiğini savundu. Temsilciler Meclisi, CLARITY Yasası'nın kendi versiyonunu Temmuz ayında kabul etti.

Stablecoin piyasası ne kadar büyüyebilir?

Stablecoin işlem hacimleri 2025 yılında yaklaşık 28 trilyon dolara ulaştı. Chainalysis tahminleri Bu rakam 2035 yılına kadar 719 trilyon dolara yükselebilir; bu da on yıldan uzun bir süre boyunca yaklaşık %133'lük bileşik yıllık büyüme oranının sürdürülmesini gerektirir.

Bazı tahminler daha da ileri gidiyor. Avustralya borsası BTC Markets'te kripto analisti olan Rachael Lucas, Cointelegraph'a verdiği demeçte, en yüksek senaryonun 1.5 katrilyon dolara ulaşabileceğini söyledi. Ancak bunu temel bir senaryo yerine, üst düzey bir olasılık olarak nitelendirmeye özen gösterdi.

Lucas, stablecoin işlem hacminin paranın ne kadarının var olduğunu değil, ne kadar çok kez hareket ettiğini ölçtüğünü belirtti. Tek bir dolar, bir günde düzinelerce işlemi sonuçlandırabilir; bu da işlem hacmi rakamlarının, temel varlıkların toplam değerini büyük bir farkla aşmasının nedenini açıklıyor.

Kontekst açısından, küresel havale akışlarının 2024 yılında 905 milyar dolar olarak tahmin edildiğini belirtmek gerekir. Dünya Nüfus İncelemesi, bankalar, gayrimenkul ve nakit varlıklarının toplamını yaklaşık 662 trilyon dolar olarak tahmin ediyor; bu rakam, 2035 yılı için stablecoin hacimlerine ilişkin temel senaryo tahmininin bile altında kalıyor.

Sonuç

Beyaz Saray'ın CEA raporu, Kongre'ye stablecoin getiri anlaşmazlığını çözmek için niceliksel bir temel sunuyor. Mevcut piyasa koşullarında, veriler stablecoin ödüllerinin yasaklanmasının banka kredileri için minimum kazanç sağlarken tüketiciler üzerinde ölçülebilir maliyetler yaratacağını gösteriyor. 

Bankacılık sektörünün uyardığı büyük kredi etkilerini yaratmak, günümüzdeki finansal sistemin işleyişini yansıtmayan varsayımlar gerektiriyor. CLARITY Yasası Senato'da tıkanmışken ve Hazine Bakanı Bessent kamuoyunda yasanın geçirilmesi için çağrıda bulunurken, raporun müzakere koşullarını, kullanıcılarına stablecoin ödülleri dağıtmak isteyen kripto şirketleri için daha elverişli bir yöne kaydırması muhtemeldir.

Kaynaklar 

1. Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlar Konseyi RaporuStablecoin Getirisi Yasağının Banka Kredilerine Etkileri

2. Scott Bessent'in köşe yazısıDijital Varlık Kurallarına Açıklık Getirilmesi Gerekiyor

3. Reuters'ın raporu:

4. Crypto In America tarafından hazırlanan rapor.Beyaz Saray Raporu, Stablecoin Getirilerinin Bankalar İçin Sınırlı Risk Oluşturduğunu Ortaya Koydu

5. Chainalysis tarafından hazırlanan rapor100 Trilyon Dolarlık Servet Kayması: Sabit Kripto Paraların Kullanımı ve Ödemelerin Geleceği

6. CoinTelegraph'ın raporuChainalysis'in iddiasına göre, stablecoin işlem hacimleri 2035 yılına kadar 1.5 katrilyon dolara ulaşabilir.